**首例港股18A反向收购：上海亿腾医药再递表** 在港股市场的波澜中，一桩引人注目的交易正在悄然推进，这就是上海亿腾医药通过反向收购嘉和生物，实现的创新药企在港股18A规则下的首例合并案。近日，港交所披露的信息显示，亿腾医药与嘉和生物的合并交易已经正式进入上市申请阶段，这一消息不仅为港股市场带来了新的活力，也为生物医药行业的资本运作提供了全新的思路。 亿腾医药，这家以抗感染、心血管及呼吸系统疾病领域的原研药为核心的企业，自2001年成立以来，已经在医药领域深耕多年。其拥有的稳可信、希刻劳等五款商业化产品，在市场上有着稳定的份额。同时，亿腾医药还拥有一支覆盖全国30个省份、900人的销售团队，以及1.2万家医院网络，这些资源为其商业化能力奠定了坚实的基础。然而，尽管在经营层面表现出色，亿腾医药却一直未能实现上市，这成为其发展的一个瓶颈。 与此同时，嘉和生物则是一家专注于肿瘤及自体免疫药物研发的创新药企。其管线中包括CDK4/6抑制剂来罗西利（GB491）、双抗GB261等潜力品种。然而，由于缺乏商业化能力，嘉和生物在上市后累计亏损超过20亿元。面对这样的困境，嘉和生物急需找到一个能够助力其实现产品商业化的合作伙伴。 正是在这样的背景下，亿腾医药与嘉和生物走到了一起。2024年10月，两家公司宣布订立合并协议，亿腾医药以6.77亿美元的估值，通过换股方式反向收购嘉和生物1.97亿美元的估值。合并后的新公司更名为“亿腾嘉和医药集团有限公司”，原亿腾医药股东将持股77.43%，成为控股方，而嘉和生物股东则持股22.57%。 这桩交易不仅解决了亿腾医药的上市难题，也为嘉和生物带来了急需的商业化能力。合并后的新公司，将形成“研发+商业化”的协同效应。亿腾医药将借助嘉和生物的创新管线，加速布局肿瘤领域；而嘉和生物则将依托亿腾医药的销售网络，推动其创新产品落地。例如，嘉和生物即将商业化的来罗西利，可与亿腾医药的HDAC抑制剂景助达形成联合疗法，进一步拓展市场空间。 值得注意的是，这桩交易也是港股18A规则下的首例创新药企反向收购案例。自香港交易所颁布18A规则以来，众多创新药企纷纷赴港上市，寻求资本支持。然而，随着市场环境的不断变化，创新药企的IPO门槛也在不断提高。面对这样的挑战，反向收购成为了一种新的上市路径，尤其为那些尚未盈利但拥有核心管线的Biotech提供了出路。 亿腾医药与嘉和生物的合并交易，无疑为这种新的上市路径提供了有力的证明。通过反向收购，亿腾医药无需经过传统的IPO流程，即可实现上市目标。这不仅规避了市场波动和审核风险，还为新公司的发展提供了更多的灵活性。同时，合并后的新公司股权结构清晰，由双方股东换股确定，为新公司的未来发展奠定了坚实的基础。 此外，这桩交易还吸引了众多资本的关注。高瓴、淡马锡、红杉等知名投资机构纷纷加持新公司，为新公司注入了更多的资金和资源。这些资本的加入，将进一步推动新公司的研发创新和商业化进程，为其在未来的市场竞争中占据有利地位。 然而，新公司的发展并非一帆风顺。面对激烈的市场竞争和不断变化的市场环境，新公司需要不断调整战略和业务模式，以适应市场的变化。同时，两家公司在文化和管理体系上的融合也需要时间和努力。只有实现了真正的融合和协同，新公司才能发挥出最大的潜力，实现持续稳健的发展。 从更宏观的角度来看，亿腾医药与嘉和生物的合并交易，也为港股18A板块带来了新的发展机遇。随着越来越多的创新药企通过反向收购等方式实现上市，港股18A板块将形成更加多元化的竞争格局。这将有助于优化资源配置、完善产业生态，推动整个生物医药行业的创新发展。 综上所述，亿腾医药与嘉和生物的合并交易是一桩具有里程碑意义的交易。它不仅解决了亿腾医药的上市难题，为嘉和生物带来了急需的商业化能力，还为港股18A板块和生物医药行业的创新发展提供了新的思路和路径。随着新公司的不断发展壮大，我们有理由相信，这桩交易将为整个行业带来更多的惊喜和可能。